12月份及2025年度绩效回顾-显著资本

12 月组合收益：+2.98%

12 月 S&P 500（SPX）：+0.11%

2025 年度组合收益：+21.82%

2025 年度 S&P 500（SPX）：+16.39%

12 月表现回顾

12 月份，ClearAlpha Capital(显著资本) 组合取得 +2.98% 的月度回报，显著跑赢同期仅上涨 +0.11% 的 S&P 500。在年末流动性趋紧、市场情绪反复、板块分化加剧的背景下，这一表现主要来自于 个股层面的基本面修复与估值回归，而非对短期主题或情绪的博弈。

组合中多只核心持仓在经营层面持续兑现预期，同时估值仍处于相对合理区间，使得我们在市场波动中保持了较好的风险—回报结构。

2025 年度整体回顾

2025 年全年，ClearAlpha Capital (显著资本)组合实现 +21.82% 的年度收益，明显优于 S&P 500 指数的 +16.39%。这一结果并非来自单一阶段或单一风格的押注，而是体现了我们在全年不同市场环境下，对 选股纪律、风险控制与组合结构 的持续执行。

回顾全年，市场呈现出以下特征：

• 主题性行情多次快速切换；

• 局部板块出现显著估值扩张；

在这样的环境中，我们始终坚持：

• 以基本面及规则为核心的自下而上研究；

• 对估值与预期保持克制判断；

• 在组合层面严格控制单一风险源的暴露。

  
  

策略与方法论回顾

2025 年，我们继续避免参与高波动、高一致预期的拥挤交易，尤其是在部分主题性资产估值显著脱离基本面的阶段，保持了审慎态度。组合更侧重于：

• 保持对市场的独立理解；

• 现金流与盈利能力具备可持续性的公司；

• 估值与长期回报潜力之间具备合理安全边际的标的；

• 能够在不同宏观环境下保持经营韧性的商业模式。

这种策略在部分阶段可能牺牲短期相对收益，但从全年结果来看，有效降低了组合回撤风险，并提升了风险调整后的回报质量。

展望

进入新的年度，我们将继续维持审慎而独立的投资框架：在尊重市场变化的同时，不被短期情绪主导；在寻找机会的同时，将风险管理置于首位。

本文为绩效回顾与市场观察，不构成任何投资建议或收益承诺。